2023-07-30 19:54:44 来源:智通财经
(资料图)
智通财经APP获悉,民生证券发布研究报告称,中期视角下,9月后电煤需求将进入淡季,非电需求走势需关注房地产政策端变化,但因供应端有边际收缩趋势,将支撑煤价底部,动力煤市场供需弱平衡,预计中期煤价中枢将平稳运行。短期多空因素叠加作用下煤价小幅波动属正常现象,不必过分担忧,预计后续依旧窄幅震荡为主。当前煤炭板块估值较低,配置价值高,伴随未来经济好转,板块标的投资价值将进一步提升。
投资建议:标的方面,推荐以下投资主线:1)盈利稳定、高现金流、高股息率公司投资价值进一步凸显,建议关注山煤国际(600546)(600546.SH)、陕西煤业(601225)(601225.SH)和兖矿能源(600188.SH)。2)“中特估值”体系引入下有望迎来价值重估,建议关注中煤能源(601898.SH)和中国神华(601088.SH)。
民生证券主要观点如下:
供需弱平衡保煤价中枢稳定,板块配置正当时。本周5号台风“杜苏芮”登陆,南方地区强降雨天气多发,电厂日耗有所下降,但由于发运成本支撑,港口贸易商挺价意愿强,港口煤价虽有所走弱但降幅持续收窄。
展望后市,1)供给端:低煤价下国内产量增速放缓,未来进口煤同比增速预计依旧保持高位,但边际有望改善,海外影响进一步恶化的可能性低,煤价依旧为国内基本面主导。
2)需求端:电煤需求方面,近期受5、6号台风影响,水电出力改善或部分挤占火电需求,但“迎峰度夏”行情将于8月迎来峰值,叠加宏观经济升温预期,居民用电和工业用电需求均有望再度提升。非电需求方面,7月24日,政治局会议优化调整房地产政策,底部向上趋势较为确定,宽松的政策预期下未来水泥、化工用煤需求有望增长。综合来看,中期视角下,9月后电煤需求将进入淡季,非电需求走势需关注房地产政策端变化,但因供应端有边际收缩趋势,将支撑煤价底部,动力煤市场供需弱平衡,预计中期煤价中枢将平稳运行。短期多空因素叠加作用下煤价小幅波动属正常现象,不必过分担忧,预计后续依旧窄幅震荡为主。当前煤炭板块估值较低,配置价值高,伴随未来经济好转,板块标的投资价值将进一步提升。
焦煤市场偏强运行。据煤炭资源网数据,截至7月28日,京唐港主焦煤价格为2150元/吨,周环比上涨130元/吨。截至7月27日,澳洲峰景矿硬焦煤现货指数为247.70美元/吨,周环比上涨0.05美元/吨。产地方面,山西低硫、山西高硫、柳林低硫、灵石肥煤、济宁气煤周环比均上涨,长治喷吹煤周环比持平。伴随焦炭第三轮提涨落地且提涨范围扩大,双焦市场情绪持续升温,下游铁水产量小幅回调但仍维持高位,焦钢企业采购积极性不减,供应端受安全检查影响部分煤矿生产受限,供需偏紧格局使煤价延续上涨趋势。当前焦炭涨价预期较强,若铁水产量持续高位,短期焦煤价格支撑较强。
焦炭市场偏强运行。据Wind数据,截至7月28日,唐山二级冶金焦市场价报收于2000元/吨,周环比上涨150元/吨;临汾二级冶金焦市场价报收于2880元/吨,周环比持平;港口方面,天津港(600717)一级冶金焦价格为2140元/吨,周环比持平。本周焦炭第三轮提涨落地。近期焦企利润有所好转,但因原料煤价格强势拉涨,亏损依旧较为严重,部分焦企开始限产,供应端有所收缩。需求端,成材价格上涨,钢厂盈利较好、高铁水持续,对上游采购积极性提升,焦企库存进一步降低。短期焦炭供需偏紧,成本支撑作用较强,价格有望偏强运行。
风险提示:1)经济增速放缓;2)煤价大幅下跌;3)政策变化风险。
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